在这么长时期的一个历史上罕见的经济增长过程中，我们广大的政策制订者，企业家，投资者，都自觉不自觉地适应了经济高速扩张下的思维模式和风险偏好。

当前中国经济杠杆比率已经非常高，甚至透支了未来的空间，未来十年内去杠杆压力将会激增。上海自贸区虽然只有28平方公里，各界寄托想象甚多，对自贸区金融领域开放的呼声尤其高

以此对冲八项政策对于消费的冲击，但力度不宜过大。这不仅要求我们在信贷政策和财政税收政策上给予相应的短期支持，更为重要的是要给予民间投资更多的市场空间，要通过改革来扩展市场的边界和空间，从而稳定民间资本的信心。特别是在国有企业的资源获取具有先天强势的背景下，国企对民企的挤出效应被不断放大，并直接导致当前以政府投资为主导的经济增长乏力，社会投资日渐萎缩。在开放统一的大市场，有限有为的小政府、广泛低度的大福利的改革思路下，新一轮改革主要的领域应包括政府行政体制改革、金融改革、财税改革、户籍改革、土地改革、国有资产管理体制改革等六大领域。在此背景下，地方政府不得不扩大负债规模来弥补收支间愈发大的资金缺口，从而导致当前地方融资平台风险加大。

政府退出竞争领域并不意味着政府所发挥的作用递减，恰恰相反，随着市场经济的发展壮大，政府的相关职能作用也会随之增长。收入分配政策改革的落实和细化依然是消费信心维持的关键。2008年中央财政赤字只有1800亿元。

通过发行特别国债、成立地方资产管理公司等措施，对地方融资平台进行分类清理，隔离不良资产，把地方负债逐渐消化掉。长期以来，无论政府、企业还是社会，都已经习惯了高速增长的环境，短期内难以完全接受增速下台阶。积极推进优势企业开展跨地区、跨所有制的兼并重组，加快优化组织结构，支持兼并重组企业整合内部资源、压缩过剩产能，促进产业集中度提高。挤压金融领域泡沫、有效防范金融风险需要从各个方面努力。

前5个月人民币实际有效汇率升值5.6%，上半年兑美元、欧元、日元分别升值l.7%、3.3%和l6.7%。今年1-7月，随着经济增速的放缓，中央财政收入增长2.6%，地方财政本级收入13.5%，全国公共财政收入增长8%，增幅比去年明显回落。

今年一季度，金融同业资产为32万亿元，占总资产比重23%，同比增长28%，高出非同业资产增速12个百分点。2010年，M2／GDP增加到180%以上，流动性总体上比较宽余。为了摸清政府债务底数，根据国务院的部署，各级审计机关从今年8月1日起全面启动对中央、省、市、县、乡五级政府的债务审计，并将于10月前将审计结果上报国务院，这肯定有利于搞清政府债务的规模、结构的真实情况。与此同时，财政支出却刚性增加，财政收支矛盾异常尖锐，特别是地方政府通过各种融资平台进行的不规范的举债行为，实际上形成了地方政府性债务无序的局面，使财政风险日趋加剧。

我们必须尽快调整房地产调控思路，充分运用市场手段，着力健全房地产市场长效机制。关注商业银行表外理财、银信合作、银证合作、银保合作等业务的风险，引导银行等金融机构降低杠杆，重点支持实体经济、中小企业、技术升级等领域发展。四要加强地方政府性债务管理。通过公开市场操作，保持货币供应量的基本稳定，防止利率短期大幅波动。

既不要随便鼓泡沫，更不能轻易戳泡沫，而是要千方百计挤泡沫，他提出过剩产能泡沫，、房地产价格泡沫、政府债务泡沫、金融领域泡沫四大问题，分析带来的风险并提出政策建议。根据IMF测算，我国人均收入尚不及发达国家平均水平的十分之一，但北京等一线城市的房价已经超过了纽约和伦敦。

一要研究制定政府债务管理法规。在我们刊发中国经济半年报系列报道的过程中，如何理解目前经济形势？中国经济未来调控思路如何？这些问题时刻萦绕我们和读者。

改进国有商业银行考核办法，避免因利润考核压力过重导致银行行为扭曲。逐步整合房地产开发、流转、保有环节税收和各类收费。由于缺少经验，在开始实施一段时间变成了过度宽松，新增贷款规模史无前例，M2一度接近增长30%，M2占GDP的比重也急剧上升。适时调整政策参数，加强各类创新工具组合运用，保持市场适度流动性，维系实体经济资金链条。政府债务过快增长，不仅为以后留下居高不下的隐性赤字和债务负担，而且也给银行带来信贷风险。挤出部分非自住以及非正当获得的房源，促进存量房地产进入交易，降低交易环节税费，切实减轻普通老百姓购房成本。

今年6月，国家审计署又报告说，截至2012年底，36个地方政府共累积了3.85万亿元债务，比2010年底上升了13%，2013年底前到期偿还债务额约占债务总额的53%。针对目前地方政府融资平台定位过宽、数量过多以及资金分散的状况，加大对地方政府融资平台的清理和规范力度。

用好增量货币，盘活存量货币，适度扩大社会融资规模。支持优势企业兼并重组，提高市场集中度和竞争力。

五要重视房地产市场的区域性差异，实施差别化房地产政策，优化政策调控措施组合，提高调控政策的针对性和有效性。二要完善地方政府融资平台。

8月29日，在十二届全国人大常委会第四次会议上，全国人大财经委副主任委员尹中卿提出，今年全年GDP增速低于2012年将是大概率事件，在目前经济增长转型时期，要提高对经济下行的容忍度今年上半年，全国规模以上工业企业产能利用率只有78%左右，将近22%的产能闲置。第三，挤压政府债务泡沫近些年来尤其是2009年以来，我国各级政府债务规模急剧增长。6月下旬出现了钱荒，充分暴露出近年来金融业务结构不合理和杠杆不断拉长等弊端。

一要研究制定政府债务管理法规。8月29日，在十二届全国人大常委会第四次会议上，全国人大财经委副主任委员尹中卿提出，今年全年GDP增速低于2012年将是大概率事件，在目前经济增长转型时期，要提高对经济下行的容忍度。

最近，在鄂尔多斯、温州等个别地方，房地产市场开始出现深幅调整。地方财政本级收入如果扣除因房地产市场成交额大幅增加导致房地产营业税、房地产企业所得税、契税和土地增值税增加之外，实际仅增长7%左右。

改进国有商业银行考核办法，避免因利润考核压力过重导致银行行为扭曲。建立地方政府融资平台的信息披露制度，及时将融资平台的资金状况、负债水平以及项目效益等公之于众，接受地方人大以及社会的监督，避免投资风险向金融风险和财政风险转化。

通过公开市场操作，保持货币供应量的基本稳定，防止利率短期大幅波动。在规避监管和追求高收益驱动下，大量资金在符号经济中无效空转，推动着金融资产规模快速膨胀。今年1-7月，土地出让收入又达到2万亿元以上，剧增49.4%。今年一季度，金融同业资产为32万亿元，占总资产比重23%，同比增长28%，高出非同业资产增速12个百分点。

我们要在此基础上，进一步研究和完善政府现有融资模式，拓展融资渠道，优化融资结构，防控和化解财政运行中的矛盾和风险。既不要随便鼓泡沫，更不能轻易戳泡沫，而是要千方百计挤泡沫，他提出过剩产能泡沫，、房地产价格泡沫、政府债务泡沫、金融领域泡沫四大问题，分析带来的风险并提出政策建议。

关注商业银行表外理财、银信合作、银证合作、银保合作等业务的风险，引导银行等金融机构降低杠杆，重点支持实体经济、中小企业、技术升级等领域发展。第一，挤压过剩产能泡沫当前，我国产能过剩问题越来越严重。

以资产重组为手段，做大做强做实地方政府融资平台。这就要求我们切实提高对增速下行的容忍度，既不要随便鼓泡沫，更不能轻易戳泡沫，而是要千方百计挤泡沫，有效控制、释放、排除和化解这些年来逐步积累的风险隐患，为我国经济迎来下一轮持续健康高速增长奠定基础。